连亏三年，股价却翻3倍：拆解首开股份，看懂A股80%的收割套

说真的，有时候你看着A股，会感觉自己误入了一个大型魔幻现实主义的行为艺术现场。

上一秒大家还在讨论消费降级，感慨猪脚饭才是打工人的最终归宿；下一秒，一家连亏三年、主业是房地产的公司，就因为跟“机器人”这三个字产生了一点点暧昧的、隔了八竿子远的亲戚关系，股价就能在半个月里直接给你翻两倍，甚至三倍。

你都来不及反应，只能瞪着眼睛，看着K线图跟打了激素一样往上蹿，心里默念一句：我看不懂，但我大受震撼。

今天我们要解剖的，就是这么一个经典的A股魔幻标本——首开股份。

这家公司，在9月初到9月中的12个交易日里，拉了11个涨停板，股价坐着火箭从无人问津到万众瞩目，累计涨幅超过200%。在最高点的时候，13个交易日里累计最高涨幅甚至干到了235%。这是什么概念？就是你月初投进去一辆奥拓，半个月后开出来一辆奥迪。

然而，就在所有人都以为这剧本要奔着星辰大海去的时候，9月19号，高开之后直接一个猛子扎下来，最终死死地封在了跌停板上。一天之内，成交额炸出35个亿，无数冲进去想捡钱的兄弟，被一记闷棍直接拍晕在山顶上，寒风凛冽。

这过山车玩的，迪士尼都得过来收版权费。

那么问题来了。

这背后到底发生了什么？是价值发现还是纯粹的骗局？是技术的突破还是人性的扭曲？

别急，我们先把问题扒光了看。

首先，这家公司是干嘛的？首开股份，看名字就知道，房地产的。而且是北京的老牌国企，根正苗红。但光环不能当饭吃，翻开它的财报，那简直就像一份P得过度的体检报告，看着光鲜，但肝上的阴影是藏不住的。

2022年，亏4.6亿。2023年，亏63.4亿。2024年，亏81.4亿。连续三年，一年比一年亏得有水平，有深度，有创意。到了2025年上半年，虽然营收涨了，但净利润还是负的18.4亿。

简单翻译一下就是：公司的主营业务，不赚钱，而且还在持续性大出血。

这就构成了第一个魔幻的冲突点：一个基本面烂到家的公司，股价凭什么上天？

因为A股有时候炒的不是“基本面”，而是“故事面”。

这次首开股份的故事主角，叫“宇树科技”，一家搞机器人的公司。市场上不知道从哪儿吹来一阵风，说首开股份通过子公司，间接持有了这家明星机器人公司的股权。

机器人啊朋友们，这是什么？这是未来的风口，是科技的浪漫，是下一个时代的印钞机。

于是，情绪瞬间被点燃。管你主业是盖房子的还是卖拖拉机的，只要你跟机器人沾边，你就是我们A股最靓的仔。

逻辑已经不重要了。股价飞了。脑子扔了。这到底是在炒什么？炒一个持股比例约为0.3%的遥远梦想，这跟说我因为邻居家的狗得了选美冠军，所以我也能当世界先生有什么区别？纯属大型集体幻觉。

这就是典型的“瞎积薄发”，根本没有底层逻辑支撑，纯靠一个概念引爆，然后用资金和情绪堆起来一个巴别塔。

我们再用【利益相关方博弈法】来拆解一下这场闹剧里的各位演员。

第一位，公司自己，首开股份。

你以为公司股价暴涨，管理层肯定在办公室开香槟庆祝？错了，他们现在估计慌得一批。股价短期内这么疯涨，严重偏离基本面，监管的问询函马上就到。所以他们只能一遍又一遍地发公告，跟祥林嫂一样重复：“我司经营正常，主业没变，还在亏损，股价有风险，大家要冷静！”

这是一种求生欲。他们不这么做会死吗？真的会。被监管盯上，轻则函询，重则调查，谁受得了。所以，他们是这场狂欢里最清醒也最无奈的角色，只能眼睁睁看着自家股票被市场当成玩具，还得负责给玩具写风险说明书。

第二位，散户，也就是我们可爱的“韭菜”。

这群人是这场大戏的核心燃料。他们看到了11个涨停板，看到了“机器人”三个金光闪闪的大字，看到了别人赚钱的截图，于是FOMO（害怕错过）情绪上头，身家性命一把梭，冲进去想分一杯羹。他们相信的不是公司的价值，而是一个“我不会是最后一个接盘侠”的侥幸。

K线图是什么？就是大众情绪的心电图，大部分时间在划水，偶尔来一次ICU级别的抢救。而这次，无数散户就是在心电图拉出一条垂直向上的线时，闭着眼睛冲进了抢救室。

第三位，游资和部分机构，也就是真正的“操盘手”。

他们是这场游戏的开局者和收割者。他们敏锐地发现了“房地产+机器人”这个奇葩但极具煽动性的故事点，用资金在早期点火，拉出几个涨停板，吸引全市场的目光。等散户们的情绪被彻底引爆，蜂拥而至把股价推向高潮时，他们就悄无声息地把手里的筹码，高价卖给这些激情澎湃的接盘侠。

公告里那句“个别机构股东出现减持清仓”，就是对这场收割最精准的描述。这套打法，堪称“快种快收”的典范，种下故事，引来流量，然后快速收割，深藏功与名。

商战是什么？就是拳击比赛，比的不是谁拳头硬，是谁更会抓节奏，在对手喘气的时候给他一记闷拳。在这场博弈里，散户连对手的脸都没看清，就被一顿组合拳打趴下了。

最后，我们用【增量价值判断法】来给这件事盖棺定论。

这场从暴涨到暴跌的资本狂欢，有没有为社会创造任何新的价值？

没有。一分钱都没有。

首开股份还是那个亏损的房地产公司，它那0.3%的间接持股并没有变成30%。机器人产业并没有因为它的股价上涨而获得任何实质性的进步。这完完全全是一场零和博弈，甚至是负和博弈（算上交易费用）。钱，只是从一批人的口袋，转移到了另一批人的口袋里。从后知后觉者的口袋，转移到了先知先觉者的口袋里。

所以，当下次你再看到类似的“妖股”一飞冲天时，先别急着羡慕和激动。

先问自己三个问题。

它不这么做会死吗？它的基本面撑得起这个价格吗？谁是这场游戏里最想让你相信这个故事的人？

想明白这三个问题，你就能避开市场上80%的坑。

A股市场，从来不缺故事，缺的是常识。创业不是风口，是火山口，跳进去大概率不是起飞，是变成一个熟人。而炒作这种没有基本面支撑的妖股，本质上就是在火山口上烤串，闻着挺香，但随时可能连人带串一起掉进岩浆里，连声响都听不见。

记住，所有命运赠送的礼物，早已在暗中标好了价格。而所有市场短期给你的疯狂馈赠，未来都会让你加倍偿还。

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